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2025年9月5日，银行间外汇市场的人民币汇率中间价报7.1064元，较前一交易日小幅调贬12个基点。 尽管今日略有回调，但本周人民币中间价累计调升71个基点，整体仍保持稳定偏强的走势。

在岸人民币对美元汇率报7.1385，离岸人民币对美元报7.1373，日内波动幅度较小，市场交投总体平稳。 回顾8月下旬，人民币曾出现一波快速升值，在岸汇率一度触及7.126的年内新高，离岸市场甚至单日飙升超过440基点。

这一轮升值始于8月22日。 当天，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上暗示可能于9月降息，称“劳动力市场的风险正在上升”。 他的讲话导致美元指数大幅下跌，为非美货币提供了被动升值动力。

次日，国内央行上调人民币中间价至7.1161，这是自去年11月以来中间价首次设定在7.12以下。 市场将这一动作解读为政策面对升值的默许甚至引导，情绪迅速转向乐观。

人民币升值的背后，是多重因素的共振。 一方面，美联储降息预期升温使美元承压，另一方面，国内股市自8月以来表现强劲，上证指数连续突破整数关口，逼近3900点，创十年新高。 资产表现吸引国际资金流入，推高了人民币需求。

结汇盘的集中释放也为升值提供了动力。 随着人民币升值预期增强，出口企业纷纷将外汇收入兑换为人民币。 东吴证券报告指出，2025年四季度结汇资金可能迎来集中释放，进一步推动汇率走强。

值得注意的是，尽管6-7月外资抛售了约4200亿元人民币债券，但人民币并未贬值，反而缓慢升值。 市场分析认为，这些资金并未离开国内，而是从债市转向股市，继续留在国内配置风险资产。

经济基本面的改善仍是人民币走强的根本支撑。 2025年二季度国内国内生产总值增速达5.3%，多家国际投行上调对国内经济增长的预测，并对国内资产从“中性”转向“超配”。 贸易顺差也保持强劲，前七个月达到6855亿美元，为汇率提供了坚实基础。

政策层面的引导同样关键。 央行在二季度货币政策报告中明确强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，并通过中间价调控、外汇存款准备金率等工具释放信号，避免市场形成单边预期。